今年上半年，對(duì)于商用車行業(yè)來(lái)說(shuō)，可謂風(fēng)起云涌。以商用車企業(yè)為主體的并購(gòu)、重組事件接連不斷。在客車領(lǐng)域發(fā)生的并購(gòu)、重組事件與去年萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、董明珠等5家企業(yè)和個(gè)人入股珠海銀隆、善林金融收購(gòu)安源客車、中興收購(gòu)廣通客車等事件一樣，仍延續(xù)了跨界收購(gòu)的風(fēng)格。

　　年初，即發(fā)生了新敏雅收購(gòu)大連黃海汽車、東旭光電收購(gòu)申龍客車兩起并購(gòu)事件。進(jìn)入6月以來(lái)，并購(gòu)重組事件更加頻繁。6月12日，東風(fēng)股份將鄭州日產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給東風(fēng)有限;緊接著，6月15日，康盛股份收購(gòu)中植一客和舒馳客車;6月29日，又傳出恒天集團(tuán)收購(gòu)華菱星馬的消息;隨后，7月5日，華晨中國(guó)發(fā)布公告稱，雷諾收購(gòu)華晨金杯49%的股份。

　　各類并購(gòu)重組接連發(fā)生

　　今年上半年，在客車領(lǐng)域發(fā)生的并購(gòu)、重組事件與去年萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、董明珠等5家企業(yè)和個(gè)人入股珠海銀隆、善林金融收購(gòu)安源客車、中興收購(gòu)廣通客車等事件一樣，仍延續(xù)了跨界收購(gòu)的風(fēng)格。

　　從收購(gòu)方來(lái)講，東旭光電是光電顯示材料供應(yīng)商，也是目前國(guó)內(nèi)最大的液晶玻璃基板生產(chǎn)商，是我國(guó)光電顯示產(chǎn)業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)。康盛集團(tuán)是一家專業(yè)生產(chǎn)并經(jīng)營(yíng)制冷、機(jī)械用高壓管材及其延伸產(chǎn)品的企業(yè)，在家電制冷管路行業(yè)有重要地位。而另一家收購(gòu)方可以說(shuō)是真正的“新興”企業(yè)。收購(gòu)大連黃海汽車100%股權(quán)的新敏雅公司，成立于2017年2月。由于成立時(shí)間太短，沒(méi)有業(yè)績(jī)可查，不過(guò)它是威馬汽車的全資子公司。公開(kāi)資料顯示，威馬汽車成立于2012年，主要從事新能源智能汽車的研發(fā)、銷售等業(yè)務(wù)。截至2016年12月末，威馬汽車總資產(chǎn)13.03億元，凈資產(chǎn)9.55億元。2016年度，該公司營(yíng)收為0，凈利潤(rùn)虧損5342萬(wàn)元。根據(jù)協(xié)議約定，新敏雅需在協(xié)議生效后12個(gè)月內(nèi)支付完畢11.8億元價(jià)款。雖然從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，威馬汽車收購(gòu)大連黃海不算“跨界”，不過(guò)一家凈資產(chǎn)不足10億元，營(yíng)收為0的車企，要拿出10多億元的資金支付交易對(duì)價(jià)，也可以說(shuō)是其發(fā)展道路上從“0”到“1”的跨越了。

　　與往年不同的是，這波并購(gòu)重組熱潮不再局限于客車領(lǐng)域，已悄然延伸到卡車領(lǐng)域。這些并購(gòu)重組可分為兩類，一種是在企業(yè)自身集團(tuán)內(nèi)部的轉(zhuǎn)讓，如東風(fēng)股份轉(zhuǎn)讓鄭州日產(chǎn)的股份。鄭州日產(chǎn)是東風(fēng)、日產(chǎn)雙品牌輕型商用車產(chǎn)品的主要生產(chǎn)基地，致力于皮卡、輕卡及其延伸產(chǎn)品的發(fā)展。本次交易后，東風(fēng)有限對(duì)鄭州日產(chǎn)的持股比例將增至79.651%，成為其控股股東。鄭州日產(chǎn)成為與東風(fēng)股份和東風(fēng)日產(chǎn)平級(jí)的東風(fēng)有限一級(jí)子公司。

　　另一種與鄭州日產(chǎn)不同，華菱星馬并不是在自身體系內(nèi)轉(zhuǎn)讓。華菱星馬的收購(gòu)方恒天集團(tuán)，是全球規(guī)模最大、品種最全的紡織企業(yè)。這與客車行業(yè)的并購(gòu)類似，也算是“跨界”了。

　　多重因素引發(fā)重組熱潮

　　為什么近期商用車行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)重組事件會(huì)集中爆發(fā)?企業(yè)之間你情我愿的收購(gòu)重組，運(yùn)作實(shí)施的時(shí)機(jī)是自主決定的，在這段時(shí)間內(nèi)集中迸發(fā)或許是巧合，但巧合的背后蘊(yùn)含著某種必然。

　　首先，最重要的就是國(guó)家的新能源戰(zhàn)略。雖然近兩年新能源補(bǔ)貼大幅退坡，但新能源仍是國(guó)家鼓勵(lì)的發(fā)展方向。這些收購(gòu)案中，很多收購(gòu)方是看中了新能源商用車領(lǐng)域的巨大機(jī)遇。另一方面，或許新能源補(bǔ)貼“退坡”也刺激了新能源商用車收購(gòu)重組的步伐。對(duì)于投資者來(lái)講，這是“最后的機(jī)會(huì)”，在補(bǔ)貼完全取消之前，趕緊抓住時(shí)機(jī)再賺一筆，“過(guò)了這村就沒(méi)這店了”。

　　東旭光電董事長(zhǎng)李兆廷表示，中國(guó)民族企業(yè)應(yīng)致力于通過(guò)發(fā)展新能源汽車特別是新能源客車和專用車產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)“彎道超車”、后來(lái)居上，在汽車產(chǎn)業(yè)占據(jù)全球領(lǐng)先地位。他還強(qiáng)調(diào)東旭光電未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略一定要與國(guó)家戰(zhàn)略緊密相連。毫無(wú)疑問(wèn)，東旭光電的目標(biāo)就是新能源商用車。康盛股份前幾年陸續(xù)收購(gòu)或控股了多家新能源零部件企業(yè)，本次收購(gòu)客車整車制造企業(yè)后，其新能源客車產(chǎn)業(yè)鏈終于完整。而威馬汽車，從其“從事新能源智能汽車業(yè)務(wù)”的定位，也可以看出其目標(biāo)也是新能源領(lǐng)域。

　　在恒天集團(tuán)成為華菱星馬的控股股東之后，6月30日，華菱星馬發(fā)布公告稱，擬收購(gòu)恒天集團(tuán)全資子公司湖北新楚風(fēng)100%股權(quán)。湖北新楚風(fēng)本身就可以生產(chǎn)新能源客車和卡車，并于2016年起重點(diǎn)推進(jìn)新能源汽車項(xiàng)目，與沃特瑪創(chuàng)新聯(lián)盟、珠海銀隆等有戰(zhàn)略合作關(guān)系。華菱星馬與湖北新楚風(fēng)的整合，表明恒天集團(tuán)也希望在新能源商用車領(lǐng)域做出成績(jī)。

　　其次，從企業(yè)發(fā)展的規(guī)律來(lái)看，一般大集團(tuán)不會(huì)“把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模會(huì)進(jìn)行多元化發(fā)展，涉足多個(gè)行業(yè)。因此，對(duì)于跨行業(yè)的投資者來(lái)講，也有擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈的考慮。

　　另一個(gè)重要影響因素是，我國(guó)客車銷量連續(xù)多年下滑，一些實(shí)力較弱、規(guī)模較小的客車生產(chǎn)企業(yè)難以為繼，需要注入新的資金，他們會(huì)主動(dòng)尋找合資重組機(jī)會(huì)，也為近期的收購(gòu)熱添了一把柴。而卡車市場(chǎng)雖然在去年發(fā)布實(shí)施的GB1589國(guó)標(biāo)和治超新政刺激下，有較大幅度回升，但長(zhǎng)期來(lái)看，卡車市場(chǎng)縮小、競(jìng)爭(zhēng)白熱化會(huì)愈演愈烈。因此，一些企業(yè)集團(tuán)為了更好地發(fā)展和盈利，會(huì)將虧損部分剝離、重組。

　　并購(gòu)對(duì)行業(yè)有利也有弊

　　商用車行業(yè)出現(xiàn)這股并購(gòu)、重組潮，對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有利也有弊。一方面，我國(guó)力圖以新能源汽車產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)汽車工業(yè)的“彎道超車”，需要生產(chǎn)企業(yè)努力提高新能源技術(shù)、研究新產(chǎn)品，這就需要大量的資金，并購(gòu)剛好為商用車行業(yè)注入了新資金。“主要是資金的制約，它限制了我們的發(fā)展。”申龍客車董事長(zhǎng)陳大城說(shuō)，“2016年，我們有21億元的營(yíng)業(yè)額，但從實(shí)際訂單的反饋情況來(lái)看，可以接的訂單要遠(yuǎn)超實(shí)際接到訂單數(shù)量。受限于資金能力，不得不放棄一些訂單。如果資金充裕，去年的業(yè)績(jī)可以達(dá)到30億元以上。”此外，一些瀕臨破產(chǎn)的商用車企業(yè)經(jīng)過(guò)重組之后或許還會(huì)煥發(fā)生機(jī)，也可以促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。因此，商用車行業(yè)的并購(gòu)潮對(duì)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展有積極的作用。

　　另一方面，并購(gòu)潮帶來(lái)的隱患也不可忽視。由于新能源汽車領(lǐng)域的機(jī)會(huì)眾多，許多企業(yè)一哄而上生產(chǎn)電動(dòng)商用車。然而并非所有企業(yè)都做好了充足準(zhǔn)備，一些企業(yè)沒(méi)有對(duì)電動(dòng)商用車的結(jié)構(gòu)做深入研究，僅僅是把發(fā)動(dòng)機(jī)換成電機(jī)而已。如果只追求“量”的突破而不思考“質(zhì)”的變革，這樣對(duì)新能源商用車的發(fā)展毫無(wú)幫助。有行業(yè)專家告訴記者，業(yè)內(nèi)應(yīng)該警惕并購(gòu)重組潮中的投機(jī)行為。“如果只是為了玩資本，并不是真心要做實(shí)業(yè)，將對(duì)行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

　　另外，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，車企兼并重組的步伐將會(huì)加速。北汽集團(tuán)董事長(zhǎng)徐和誼曾表示，“從國(guó)內(nèi)車企總數(shù)看，到2020年，至少會(huì)有20%的車企出局，甚至有可能1/3的車企被淘汰。技術(shù)進(jìn)步慢、創(chuàng)新能力差的企業(yè)毋庸置疑會(huì)被淘汰。淘汰基本是基于兩種方式：一種是市場(chǎng)的自然淘汰，一種就是兼并重組。”

　　卡車領(lǐng)域

　?、贃|風(fēng)股份轉(zhuǎn)讓鄭州日產(chǎn)

　　6月13日，上市公司東風(fēng)股份有限公司宣布與東風(fēng)汽車有限公司簽署《關(guān)于鄭州日產(chǎn)汽車有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將以7.875億元的價(jià)格向其控股股東東風(fēng)有限轉(zhuǎn)讓公司持有的鄭州日產(chǎn)51%的股權(quán)。此后，鄭州日產(chǎn)將不再納入東風(fēng)股份的合并財(cái)務(wù)報(bào)表中。

　　鄭州日產(chǎn)銷量連年下滑，無(wú)法對(duì)控股公司帶來(lái)收益，反而拉低整體收益。東風(fēng)股份擬通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，剝離不良資產(chǎn)，降低對(duì)公司收益的影響和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　通過(guò)此次資產(chǎn)和業(yè)務(wù)調(diào)整，東風(fēng)有限將持有鄭州日產(chǎn)79.651%的股權(quán)。而東風(fēng)有限持有東風(fēng)股份60.10%的股權(quán)，因此鄭州日產(chǎn)和東風(fēng)股份將從“上下級(jí)”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;平級(jí)”關(guān)系。

　?、诶字Z收購(gòu)華晨金杯

　　7日5日，華晨中國(guó)發(fā)布公告稱，公司7月4日與雷諾訂立框架合作協(xié)議，華晨中國(guó)將向雷諾出售沈陽(yáng)華晨金杯汽車有限公司49%的股本權(quán)益，現(xiàn)金代價(jià)為1元。根據(jù)公告內(nèi)容，此次交易完成后，華晨中國(guó)將持有沈陽(yáng)華晨金杯51%的權(quán)益，雷諾持有49%的權(quán)益，這意味著華晨金杯將成為華晨中國(guó)的非全資附屬公司。根據(jù)上述協(xié)議，在此項(xiàng)合作完成后，華晨汽車及雷諾將共同向華晨金杯增資15億元。

　?、酆闾旒瘓F(tuán)并購(gòu)華菱星馬

　　6月29日，華菱星馬發(fā)布公告稱，恒天集團(tuán)擬受讓華菱星馬15.24%股權(quán)，金額為6.156億元。本次權(quán)益變動(dòng)完成后，恒天集團(tuán)將成為華菱星馬第一大股東，并在條件成熟時(shí)向其注入恒天集團(tuán)旗下商用車業(yè)務(wù)資產(chǎn)，將華菱星馬打造成恒天集團(tuán)商用車資產(chǎn)的A股上市平臺(tái)，利用恒天集團(tuán)汽車產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步提高公司的持續(xù)盈利能力。

　　6月30日，華菱星馬發(fā)布公告稱，公司簽訂重大資產(chǎn)重組框架協(xié)議，擬以支付現(xiàn)金或發(fā)行股份方式，收購(gòu)湖北新楚風(fēng)汽車股份有限公司100%股權(quán)。新楚風(fēng)汽車為恒天集團(tuán)控股子公司，2016年起重點(diǎn)推進(jìn)新能源汽車項(xiàng)目，與沃特瑪創(chuàng)新聯(lián)盟、珠海銀隆等有戰(zhàn)略合作關(guān)系。恒天集團(tuán)即將成為華菱星馬控股股東，有意將華菱星馬打造成旗下汽車產(chǎn)業(yè)的整合平臺(tái)。

　　客車領(lǐng)域

　?、苄旅粞攀召?gòu)大連黃海汽車

　　2月22日，曙光股份公告宣布，將持有的大連黃海汽車有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給大連新敏雅智能技術(shù)有限公司，交易總價(jià)為11.8億元。

　　本次交易的收購(gòu)方大連新敏雅成立于2017年2月10日，股東為威馬汽車，持有新敏雅100%股權(quán)。截至2016年12月31日，威馬汽車的總資產(chǎn)13.027億元，凈資產(chǎn)9.548億元;2016年?duì)I業(yè)收入為0元，凈利潤(rùn)顯示虧損5342萬(wàn)元。

　?、輺|旭光電收購(gòu)申龍客車

　　3月20日，東旭光電科技股份有限公司宣布，將以30億元的價(jià)格通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買上海輝懋企業(yè)管理有限公司持有的上海申龍客車有限公司100%股權(quán)。

　　未來(lái)3年，東旭將成立新能源汽車產(chǎn)業(yè)板塊，將借助這一產(chǎn)業(yè)快速完成與石墨烯基鋰離子電池的結(jié)合，解決新能源汽車的快速充電問(wèn)題。

　?、蘅凳⒐煞菔召?gòu)中植一客和煙臺(tái)舒馳

　　6月15日，康盛股份發(fā)布公告，公司擬向中植及46名自然人非公開(kāi)發(fā)行股份購(gòu)買其合計(jì)持有的煙臺(tái)舒馳95.42%股權(quán)、中植一客100%股權(quán)。經(jīng)協(xié)商，初步確定標(biāo)的資產(chǎn)的交易金額合計(jì)為14.824億元。同時(shí)，公司擬募集配套資金不超過(guò)12.551億元，用于煙臺(tái)舒馳新能源客車技術(shù)改造項(xiàng)目、中植一客新能源客車技術(shù)改造項(xiàng)目等。